机器人市场看好 国际精密未来销售将超10亿

以精密零部件起家的国际精密多年来在硬盘驱动器(HDD)，液压设备及汽车零件业务上取得稳健的业务基础，客户多数是全球顶尖的企业，不过原来一直低调的管理层早已成功研发精密度极高的工业机器人，并己确定将于今年投产。根据内地“十三五规划”，机器人产业未来将迎来爆发式增长，中国机器人产值将突破1,000亿元，国际精密也有望随之迎来高速发展。

关于机器人的应用，早在去年开始，有世界工厂之称的珠三角地区，已启动了“机器换人”计划，广东省计划在3年内投入逾万亿元人民币，支持企业用机器人和自动化生产技术，代替传统劳动力。现在，机器人已广泛应用在珠三角的汽车制造、家用电器等制造业，加上近年劳动力成本提高，机器人业务可说是未来数年少见的朝阳行业。

国际精密拥有高精密技术

国际精密主营制造高精及组装密金属零部件业务，为客户提供一站式解决方案，涵盖多种技术，所有生产过程均在厂房内部进行。产品用于硬盘驱动器(HDD)，液压设备及汽车零件等上。其客户包括全球顶级信息科技、液压动力、汽车及电子等企业，如NTN，Bosch，Continental，Borgwarner，Delphi。据悉，该公司出产零部件及半成品应用于驰名汽车品牌，包括对质量要求达到吹毛求疪程度的Audi、Porsche及MercedesBenz。凭着集团多年来对精准度的执着及生产过程的优化，国际精密连续多年获得卓越供货商等殊荣。

国际精密早已谋划机器人业务，据了解该业务已可投产，生产四轴、五轴与六轴机器人，并主打六轴（即活动方向灵活度最高的机器人），公司表示已向客户演示，并获得了良好的反馈。
　　

六轴机器人是目前灵活度最高的机器人

中国机器人市场巨大

公司预料今年可生产900台，2017年生产6，000台，到2018年生产一万台。

据悉国际精密所生产的机器人技术精准度已达0.02微米之高，可完全媲美全球领先企业的成熟技术。

事实上，于2013年中国运行紧的机器人数量在日本、北美、德国、韩国之后，排在第五位。世界机器人联盟（IFR）指出，全球市场由2010年至2014年已复式增长17%，于2014年销售量增长三成，销售额增长13%至107亿美元。机器人密度（每10，000名雇员中，有多少台工业机器人）中，韩国为478台，日本为314台、德国为292台、美国为164台、中国只有36台，所以有极大的增长空间。预计亚洲为机器人装置的主要增长点。尤其是中国，将继续成为增长的主要驱动力并将扩大其优势。对提高自动化程度的持续需求已成为中国业内及政府的共识。根据IFR预测，2018年，估计全球供应的逾三分之一将安装于中国。

目前，该公司机器人售价130，000元人民币一台，即使九折促销，也可为国际精密带来上达亿元的销售收入，未来三年带给公司的收入将分别达到1.05亿、7.02亿以及11.7亿人民币。参考全球主要机器人生产商的25%左右的利润率，保守估计2017年及2018年单单机器人业务就可为国际精密带来1.75亿以及2.93亿人民币利润。

十年内机器人年销量达26万台

作为“工业4.0”的重要内容，“机器人十三五规划”目前已基本完成。机器人产业未来将迎来爆发式增长，规划预计到2020年，中国工业机器人年销量将达到15万台，保有量达到80万台；到2025年，工业机器人年销量将达26万台，保有量达180万台，预计至十三五末，中国机器人产值将突破1，000亿元。市场空间巨大。

国家制造强国建设战略咨询委员会预测，到2020年，中国机器人产业将培养出2至3家年产万台以上、产值超百亿元、具国际竞争力的龙头企业；到2025年，实现1到2家企业进入世界机器人市场前五名的目标。

据内地证券商预计，十三五期间，中国机器人行业将保持快速增长，年平均增长率达25%以上。机器人的生产和应用近年开始获得政府重视，机器人发展被纳入“十三五规划”，习近平总书记在说明该建议时，特别提到从更长远的战略需求出发，有关部署包括“智能制造和机器人”等一批体现国家战略意图的重大科技项目。有关机器人产业发展的规划报告已经基本制定完成。此外，总理李克强表示，中国正在实施中国制造2025，表明未来十年机器人都将是热门行业。

宝安收购价严重偏低

按过去四年报表计算，集团资产净值维持于14亿以上，截至2015年首六个月更达15亿。集团另委托专业估值师对旗下物业(包括一项位于观塘的工业大厦单位、多项位于广州、东莞、常熟及泰国的地皮及厂房。)计入物业价值，国际精密资产净值近16亿，即每股高达1.72元。

未计入已就绪的机器人分部，按目前要约价1.5元计，现价折让12.8%，市盈率14.7倍，市账率0.9。相比同业，耐世特高达市盈率16.29倍，市账率3.58倍；京西重工的市盈率14.34倍，市账率也有1.28倍，华众车载，市盈率17.14倍，市帐率2.76倍；浙江世宝，市盈率高达44.06倍，市账率1.33倍。A股机器人公司沈阳新松市盈率115倍，市账率17.6倍，表明国际精密的估值十分便宜。

难怪于深交所上市宝安集团旗下宝安科技，早前公布提出全面收购国际精密，通过宝安科技向国际精密收购全部约9.28亿股股份，以及1.68亿份未行使之购股权，每股要约价1.5元，最高成本将约为15.77亿元。

不过，根据去年五月丹麦机器人公司UniversalRobots被汽车测试公司Teradyne以相当于约8.7至11.7倍的市销率及87.7至107.7倍的市盈率收购，可见宝安这次的出价相当低。知名股评人李伟杰也指出，国际精密估值应该达到每股2.5-3元。

据国际精密发出的通函，管理层表明没有邀请，也不欢迎要约，同时建议股东拒絶宝安的收购要约。看来只有大幅提价，才能说服国际精密的股东让出手上的股权。

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